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大背景看起來略微看跌，但實際上，中國目前對基本金屬的需求看起來不錯，因此這可能幫助推動價格上漲一些。另一件事是，對通脹的擔憂正在加劇，因此這對金屬整體有利。

周一早間期貨市場，上海期市大面積飄紅。滬鋁主力2502合約高開高走，截止10：15分休盤報價每噸20270元（+180，+0.90%）。現貨市場，成交熱度表現尚可，持貨商嘗試挺價出貨，現貨供應稍緊，下游存在節前備庫需求，普遍剛需入市詢價，市場買賣氣氛繼續升溫，提振市場需求的釋放量，助現貨成交量上升。

長江現貨數據顯示，A00鋁錠較上一個交易日上漲170元，均價報20150元。

宏觀環境：

1、美國非農就業數據強勁

2024年12月，美國非農就業人數大幅增加25.6萬，遠超市場預期，失業率也下降至4.1%。這一強勁數據使得美聯儲降息預期受挫，市場預計其將在未來一段時間內維持相對緊縮的貨幣政策。這可能對包括鋁在內的大宗商品價格構成一定壓力。

2、中國財政政策更加積極

中國方面，財政部副部長廖岷在發布會上表示，未來財政政策將更加積極，主要體現在力度、效率、時機三個方面。這將有助于提振市場情緒，為包括鋁在內的商品市場提供一定的支撐。

3、全球貿易環境向好

此外，海關總署發布的數據顯示，2024年我國貨物貿易進出口總值創歷史新高，外貿總量、增量、質量均實現增長。這反映了全球貿易環境的改善，有利于鋁等大宗商品的需求增長。

產業動態：

1、維托爾計劃撤出LME倉庫鋁

能源和大宗商品交易商維托爾計劃從馬來西亞巴生港的LME倉庫撤出大量鋁，以降低存儲成本。這一舉動可能對LME鋁價產生一定影響，但具體影響程度還需觀察。

2、俄羅斯金屬制裁問題

自俄烏沖突以來，許多西方消費者拒絕購買俄羅斯生產的金屬。LME也禁止了2024年4月13日或之后生產的俄羅斯金屬進入其系統。然而，LME系統中仍有很多俄羅斯金屬，這可能對鋁價構成一定的不確定性。

基本面方面：

1、國內廢鋁供應不足

春節期間，國內部分回收企業開啟假期模式，導致廢鋁供應不足。這催生了原鋁替代需求，同時部分加工企業逢低節前備貨，使得鋁錠社會庫存大幅去化，為鋁價提供了一定支撐.

2、下游加工企業開工率下滑

隨著春節假期的臨近，下游加工企業開工率逐漸下滑。這將對鋁的需求構成一定壓力。然而，在當前淡季及年末放假氛圍下，鋁錠社庫繼續大幅去化，為電解鋁價格提供了強支撐。

3、成本端氧化鋁現貨價格下跌

氧化鋁現貨價格下跌擴大，成本端支撐進一步減弱。這將導致電解鋁生產成本下降，可能對鋁價構成一定壓力。然而，目前電解鋁供應較為穩定，需求端受再生鋁消費替代和節前備貨短期有提振作用。

小結與展望

整體看，內外宏觀預期仍在博弈。目前，國內強政策預期提振市場情緒，加之春節前仍存有一波備庫需求，使得鋁價得到一定支撐。然而，隨著鋁價持續反彈以及下游開工率的進一步下滑，鋁價持續反彈空間有限。

從技術面來看，滬鋁02合約運行區間為19750-20350元/噸。加工企業可逢低賣出虛值看跌期權或在區間下沿布局遠期合約多單以應對市場波動。

未來，鋁價走勢將繼續受到宏觀環境、產業動態以及基本面等多重因素的影響。投資者應密切關注相關市場動態和政策變化，以制定合理的投資策略。