長江有色金屬網訊:
2月26日日盤,上期所基本金屬大多下跌。滬銅跌0.10%至77130元/噸,滬鋁漲0.34%至20615元/噸,滬鋅跌0.51%報23565元/噸,滬鉛漲0.06%至17140元/噸,滬鎳跌0.52%至124130元/噸,滬錫跌0.60%至262240元/噸,不銹鋼跌0.30%至13165元/噸。
【長江有色:宏觀預期與基本面交織下的市場波動】
昨日,銅價在震蕩中前行,現貨市場貼水達到百元,社會庫存持續累積。當前,銅價的走勢主要受到宏觀預期的強烈支撐和推動。關稅預期所引發的通脹預期交易,如同一股強大的力量,將銅價推升至新的高度。LME與CME之間的價差在創下歷史最大記錄后,雖然有所收斂,但依然維持在高位,顯示出市場對關稅政策的不確定性仍存疑慮。
在國內市場,政策預期持續向好,為風險資產注入了積極動能,進一步支撐了高位運行的銅價。然而,從基本面的角度來看,供給端的擾動日益加劇,現貨TC已跌至負值,冶煉企業的虧損狀態甚至比去年更為嚴重。盡管如此,由于當前銅價處于高位,精煉銅的產量并未出現顯著下滑,依然保持在較高水平。
然而,下游市場的復蘇節奏卻顯得偏慢,導致庫存進一步累積。同時,關稅預期對全球銅價產生了擾動,使得倫敦銅、紐約銅和上海銅之間的價格差距進一步拉大。其中,滬銅與LME銅之間的價差走闊,為出口利潤打開了窗口,這在一定程度上可能會減緩國內庫存的累積進程。但值得注意的是,最終的市場走勢仍需關注總顯性庫存的增加情況,這將決定銅價的后續動向。
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