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中國經濟亮眼金屬分化加劇銅鋁抗跌鋅錫弱修復

2025-04-17 來源：長江有色金屬網發布人: rlc666

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摘要：政策博弈白熱化，隔夜美聯儲鮑威爾強硬表態："不救市" 驚爆美股崩盤！與市場恐慌共振，市場對政策不確定性的擔憂集中爆發，美股重挫、原油博弈；中國經濟超預期開局與政策外交雙輪驅動，經濟數據刷新全球預期，提振市場情緒；工業金屬市場分化加劇：銅鋁韌性凸顯，鋅錫承壓明顯

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【引言】政策博弈白熱化，隔夜美聯儲鮑威爾強硬表態："不救市" 驚爆美股崩盤！與市場恐慌共振，市場對政策不確定性的擔憂集中爆發，美股重挫、原油博弈；中國經濟超預期開局與政策外交雙輪驅動，經濟數據刷新全球預期，提振市場情緒；

工業金屬市場分化加劇：銅鋁韌性凸顯，鋅錫承壓明顯
一、銅：供需錯配強化價格支撐
隔夜倫銅逆勢上漲 0.56%，延續結構性強勢。國內電解銅庫存同比下降，創近年新低，而全球銅礦供應擾動持續 —— 智利埃斯康迪達銅礦罷工風險升溫，印尼出口政策收緊，加劇市場對 2025 年銅缺口的擔憂。需求端，新能源汽車和電網投資拉動消費，國家統計局數據顯示，4 月上旬電解銅價格環比上漲，反映終端需求回暖。盡管美國關稅舉措導致短期投機資金撤離，但中長期供需格局仍偏緊，支撐銅價偏強走勢，料今日銅價小幅收漲；
二、鋁：政策限制與庫存博弈
隔夜倫鋁微漲 0.70%，國內政策成為關鍵變量。新疆兵團電解鋁項目投產，產能利用率回升至 76%，但《鋁產業高質量發展實施方案》明確限制新增產能，疊加碳排放成本上升，供應擴張空間受限。庫存方面，LME 鋁庫存減少 2075 噸至 44.01 萬噸，國內社會庫存同比下降，但需求端受房地產拖累，加工企業訂單增速放緩，行業整合壓力顯現。市場對傳統消費旺季的期待與產能釋放的博弈，將主導鋁價短期波動，料今日鋁價窄幅波動。
三、鋅錫：供需雙殺與情緒擾動
隔夜倫鋅重挫 1.40%，供需矛盾集中爆發。鋅精礦加工費升，刺激冶煉廠復產，而房地產基建需求回暖有限，鍍鋅板產量增速低于預期，導致庫存累積壓力加劇。但海外隱性庫存高企，截止4月16日LME 鋅庫存增加78525噸，總存量為190550，月間結構走弱預期升溫。隔夜倫錫下跌 0.31%，緬甸地震沖擊供應鏈的擔憂已部分消化，短期投機資金撤離主導價格回調。
四、鎳鉛：分化背后的結構性邏輯
隔夜倫鎳小幅上漲 0.39%，動力電池需求增長與不銹鋼消費疲軟形成對沖。2025 年全球動力電池鎳需求預計增加，但印尼火法產能擴張放緩，精煉鎳過剩格局延續，LME 鎳庫存增至 202590 噸，壓制價格上行空間。隔夜倫鉛微漲 0.11%，受益于鉛酸蓄電池需求穩定，中國鉛鋅產業月度景氣指數回升，但鉛鋅礦進口增加限制漲幅。
結語
工業金屬市場正經歷 “政策預期差” 與 “供需再平衡” 的雙重考驗：銅鋁憑借低庫存和政策限制展現抗跌性，而鋅錫受制于供應過剩和需求疲軟承壓。投資者需關注兩大矛盾：一是美聯儲政策轉向節奏對美元流動性的影響，二是國內穩增長政策對地產鏈需求的邊際拉動。在經濟波動加劇的背景下，金屬價格波動將進一步加劇，結構性機會或更多來自供需錯配的品種（如銅）與政策受益領域（如鋁基新材料）。

（以上觀點僅供參考，不做為入市依據）長江有色金屬網www.008xhy.com

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