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長江現(xiàn)貨1#銅價：75720元/噸，漲190元/噸
無氧銅絲（硬）：76880元/噸，漲190元/噸
漆包線價：80990元/噸，漲190元/噸

【宏觀分析】美國最新公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，失業(yè)率意外下降，促使交易員削弱對美聯(lián)儲今年降息押注，數(shù)據(jù)公布后，美股三大股指全線收跌，美元及美債收益率走強，外圍市場震蕩運行；國內(nèi)市場，央行再度傳遞積極信號，穩(wěn)匯率，增加跨境資金來源，有助于穩(wěn)定市場信心，人民幣匯率快速拉升，內(nèi)盤金屬暫獲支撐普漲，銅價緊隨商品市場共振反彈；
供需分析
供應(yīng)方面：全球銅礦供應(yīng)增速在2024年偏低，海外銅礦生產(chǎn)增量約35萬噸，增速約2.0%，在礦山減產(chǎn)和環(huán)保政策限制下，近年來，多個礦山因環(huán)保政策和開采難度問題減產(chǎn)或停產(chǎn)，導(dǎo)致銅礦供給減少。此外，美國和歐洲的制造業(yè)PMI持續(xù)上升，國內(nèi)需求也隨之增加。經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢推動了銅價上漲，進一步加劇了供應(yīng)緊張的情況，2024年12月銅精礦的長單價格走勢下行顯著，國內(nèi)大部分冶煉廠依此結(jié)算仍處于虧損境地，使得銅冶煉廠減產(chǎn)風險大增。國內(nèi)電解產(chǎn)能新擴建的項目仍在釋出，但原料供應(yīng)緊張的局面并沒有得到實質(zhì)性的改善，12月冶煉廠開工率已經(jīng)下滑到了近5年以來的最低程度。
需求方面：年末下游企業(yè)受制于回款資金的影響，市場成交活躍度走弱，下游消費相對低迷，加之年末補庫需求相對低迷，以及存在一定的資金需求，導(dǎo)致買貨積極性相對較差。電力板塊依然穩(wěn)定增長，但需要留意光伏行業(yè)隨著行業(yè)利潤持續(xù)被擠壓而可能出現(xiàn)的在一定程度上去產(chǎn)能的情況。房地產(chǎn)行業(yè)整體或仍處于筑底階段，暫時難以恢復(fù)正增長，傳統(tǒng)汽車目前同樣難言樂觀，新能源汽車邊際增量也略有下降。
價格走勢
臨近年末，銅價面臨低位震蕩的態(tài)勢，主要受到年末效應(yīng)、宏觀層面壓制、產(chǎn)業(yè)端支撐有限等因素的影響。從宏觀層面來看，海外圣誕節(jié)假日歸來后交易仍顯清淡，而國內(nèi)政策目前處于提振預(yù)期階段，但新增信息不多，市場對當下弱現(xiàn)實的悲觀情緒并未扭轉(zhuǎn)，此外，美債和美指的高位運行也對銅價構(gòu)成了壓制。在產(chǎn)業(yè)端方面，中國財政部宣布將從2025年開始削減乙烷和部分再生銅及鋁原料的進口關(guān)稅，但這一政策對銅價的直接影響有限。國內(nèi)銅消費韌性仍在，下游整體開工率保持但隨著春節(jié)放假效應(yīng)作用下開始有走弱預(yù)期，同時廢銅原料短缺導(dǎo)致精銅替代廢銅，使得庫存雖然在上周出現(xiàn)小幅累積，但仍處在年初低位。整體銅價可能在低位偏強震蕩，投資者應(yīng)密切關(guān)注市場動態(tài)和宏觀面動向變化。