【核心要點】原油市場近期表現亮眼,呈現強勢反彈趨勢,主要導火索是受到美國制裁俄羅斯的影響,國際原油期貨價格大幅上漲,國內原油價格期貨價格呈現漲停,截止1月13日,SC原油期貨主力合約觸及漲停,報626.3元/桶,漲幅為6.99%;需求增加:2025 年初,北歐和美國東北部遭遇極寒天氣,導致北半球庫存承壓,取暖用能需求激增,近期期貨需求急劇上升,支撐了原油價格。
國際原油價格的波動對金屬市場的影響主要體現在以下幾個方面:
成本傳導:原油價漲,有色金屬開采、冶煉成本及運輸成本上升,推動金屬價格上漲。
供需關系:經濟增長時,原油與金屬需求同步增加,價格正相關;原油價高時,存在替代關系,會間接影響金屬需求。
市場預期和投資情緒:原油價漲引發通脹擔憂,投資者為對沖風險投資金屬,企業和消費者提前儲備物資,影響金屬供需和價格。
金融市場聯動:原油價格波動致市場不確定性增加,資金在金屬和原油市場間流動,影響金屬價格。
不同金屬受影響的差異:銅、鋁等基本金屬與原油價格相關性高,受影響大;黃金、白銀等貴金屬兼具金融與商品屬性,雖有獨立波動情況,但原油價漲引發的通脹預期和市場不確定性,通常對其價格有支撐作用。
原油走勢預測
短期走勢:
持續上漲可能受限:盡管目前原油市場因供應受限和需求增加而上漲,但市場普遍認為油價在短期內繼續大幅上漲的空間可能有限。一方面,油價在快速反彈后已處于相對高位,部分投資者可能會選擇獲利了結,從而對價格上漲形成一定的抑制作用。另一方面,美國原油庫存已連續七周下降,未來庫存變化存在不確定性,若庫存出現意外增加,可能會對油價產生較大的下行壓力。
波動風險較大:地緣局勢風險仍然是影響原油市場短期走勢的重要因素之一。如中東地區的緊張局勢、美國與伊朗的關系等,一旦出現新的沖突或緊張局勢升級,都可能導致原油供應中斷或市場恐慌情緒升溫,進而引發油價大幅波動。
中期走勢:
供應端變化影響較大:OPEC + 從 4 月開始逐步放松供應限制,可能會使市場供應增加。但如果俄羅斯因制裁導致原油產量大幅下降,或美國對伊朗原油的限制措施導致伊朗原油供應量減少,將在一定程度上抵消 OPEC + 增產帶來的供應增加,從而對油價形成支撐。
需求增長放緩制約價格:摩根大通預計全球石油需求增長將從 2024 年的 130 萬桶 / 日放緩至 2025 年的 110 萬桶 / 日,需求增長放緩可能限制油價的上漲幅度。然而,如果全球經濟出現超預期的復蘇或增長,可能會帶動原油需求增加,推動油價進一步上漲。
長期走勢:
能源結構轉型影響需求:隨著新能源汽車的快速發展和清潔能源的不斷推廣,長期來看,原油需求可能會逐漸受到抑制。但能源結構的轉型是一個漸進的過程,在短期內對原油市場的影響相對有限。
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